GameStop, en el centro de una épica batalla entre Wall Street y pequeños inversionistas

La pandemia de coronavirus golpeó con fuerza a GameStop. Igual que muchas tiendas, la cadena de videojuegos ya sufría por el cambio hacia las ventas en línea, y por las pérdidas planean cerrar 450 tiendas este año. Aún así, sorprendentemente, las acciones de GameStop se convirtieron en las más atractivas del año.

La cadena de tiendas fundada hace 37 años es el punto central de una pelea como la de David y Goliat entre un ejército de pequeños inversionistas y Wall Street que no ha dado señales de detenerse y resalta algunos cambios fundamentales en las inversiones.

En abril del año pasado, cuando la compañía anunció los cierres masivos, las acciones de GameStop (GME) se vendían en 3.25 dólares cada una. El martes crecieron un 92% adicional para terminar el día en 148 dólares, gracias a la inflación de los pequeños inversionistas que esperaban arruinar las apuestas de Wall Street sobre la caída del precio. Hasta ahora, esa apuesta ha sido muy costosa para los profesionales de las finanzas.

La extraña saga del estatus de culto de GameStop puede rastrearse hasta septiembre, cuando Ryan Cohen, un inversionista y fundador de la tienda en línea de alimento para mascotas Chewy, adquirió el 13% de las acciones de la cadena y comenzó a presionar para que mudaran una buena porción de sus negocios a la página web con la idea de convertirse en un rival serio para Amazon. Cohen y dos asociados entraron a la mesa directiva de la compañía en enero.

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El precio de las acciones de la empresa continuaron con su crecimiento mientras los pequeños inversionistas arrasaban con las baratas acciones mediante la aplicación de trading Robinhood y otros servicios, aprovechando lo que consideraron una oportunidad ideal de compra. Wall Street vio algo diferente, una oportunidad para establecer una ambiciosa apuesta en corto (short) contra Amazon, porque creían que estaba destinada a fallar.

El shorting de acciones es riesgoso. Involucra “tomar prestadas” las acciones de una compañía y venderlas con la intención de volver a comprarlas a un precio menor cuando caiga su precio. Muchas fortunas de Wall Street nacen de esta manera, pero si el precio no cae, las pérdidas pueden ser enormes.

Actualmente hay alrededor de 71.66 acciones de GameStop en venta corta, es decir, alrededor de 4.66 mil millones de dólares. Hasta la fecha, esas apuestas le han costado a los inversionistas unos 6.12 mil millones, incluyendo la pérdida de 2.79 mil millones del lunes.

El crecimiento de las acciones por el 145% en menos de dos horas, que extiende las ganancias del año de GameStop más de un 300%, es la más reciente señal de que las transacciones desenfrenadas de inversores individuales se dirigen hacia enormes cambios repentinos en el mercado bursátil. El martes, el crecimiento continuó. Cuándo, y cómo, terminará es imposible predecir.

Las acciones de GameStop son las más populares de intercambiar entre los clientes de Fidelity Investments en las sesiones más recientes. El número de órdenes de compra es mayor que las órdenes de venta por más de cuatro a uno. La volatilidad empujó a la bolsa de valores de Nueva York a detener brevemente los horarios de intercambio.

“Lo rompimos. Rompimos a GME (el símbolo de GameStop en el mercado bursátil) al abrir”, escribió un usuario de Reddit el lunes después de que NYSE detuvo el intercambio.

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Ihor Dusaniwsky, un director en la compañía de análisis de datos S3 Partners, dijo que la situación es “única”. Los inversionistas experimentados aún apostaban por el colapso eventual de los enormes precios de las acciones de la compañía, ignorando pérdidas anteriores “y utilizando cualquier préstamo de acciones disponible para iniciar nuevos ‘shortings’ con la esperanza de una recuperación eventual de esta estratosférica movida en el precio de las acciones”, dijo.

“Igual que en una revolución, la primera línea de las tropas cae bajo la lluvia y los disparos, pero los reemplazan los soldados de la siguiente línea”, añadió Dusaniwsky.

La batalla se convirtió en una guerra de desgaste entre una nueva generación de inversionistas y jugadores mejor establecidos y más diversificados.

Los inversionistas del foro de Reddit WallStreetBets promocionan agresivamente a GameStop, y muchos de ellos la presentan como una batalla entre personas normales contra fondos de cobertura y grandes compañías de Wall Street.

“Esta es una enorme experiencia para mi primer mes en el mercado bursátil. A retener las acciones hasta el infinito”, publicó un usuario. Otro usuario dijo: “En este momento somos literalmente más poderosos que las grandes empresas”.

En algunos casos tienen razón, con grandes inversionistas como Citron Research con una dura lección por aprender sobre lo que puede suceder cuando “rebaños de inversionistas” inflan los precios de las acciones.

El fundador de Citron, Andrew Left, dijo que GameStop es “una decadente tienda de centro comercial” en un reporte a principios de mes, y después predijo que las acciones caerían hasta los 20 dólares en un video que publicó en su Twitter el jueves.

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De acuerdo con CNN, Left no seguirá con las ventas cortas de las acciones, y se justificó con el acoso de los defensores de la compra de acciones.

Otro perdedor es Melvin Capital Management, un fondo de cobertura que perdió el 30% de 12.5 mil millones de dólares bajo su administración este año, en una serie de ventas cortas, incluyendo a GME. El lunes, Citadel LLC y sus asociados anunciaron que invertirán 2,000 millones de dólares en Melvin, y Point72 Asset Management (la compañía de Steve Cohen, el dueño de los New York Mets) invertirá 750 millones de dólares adicionales además de los mil millones que ya tenían invertidos en el fondo.

“Como alguien que comenzó a intercambiar acciones a finales de la década de los 90 en la universidad, siempre recordaré observar a los pequeños grupos comerciales ser aplastados por los fondos de cobertura y los short-sellers experimentados“, dijo en un reporte Edward Moya, analista de mercado de Oanda. “Lo que pasó con las acciones de GameStop es un recordatorio de cómo cambian los tiempos”.

La batalla llegará aún más lejos, pues algunos acusan a los medios de finanzas de respaldar a los jugadores institucionales de Wall Street. En una carta abierta a CNBC, un usuario de Reddit escribió: “Su condescendencia con los inversionistas (su audiencia) es palpable y si no mejora, perderán a una generación de inversionistas entera”.

Pero otros advirtieron que las condiciones representan la intoxicación del mercado. “Esta es una nueva era en donde nadie escucha a los analistas: ‘¿Por qué molestarnos, mejor podríamos hacerlo por nuestra cuenta?’ ” dijo Lars Skovgaard Anderse, un estratega de inversión en Danske Bank Wealth Management, al Wall Street Journal. “Es una señal de complacencia excesiva”.

La guerra de explotación de las ventas cortas sobre las acciones de GameStop es sólo el más reciente en una serie de conflictos bien ejemplificada con la guerra por las acciones de Tesla. El año pasado, los short-sellers de la productora de vehículos eléctricos perdieron 38 mil millones de dólares, lo que Dusaniwsky de S3 llamó “la más grande pérdida anual en el mercado que he visto”.

Es muy pronto para decir cuánto durará la saga de GameStop, o cómo terminará, pero algunos analistas creen que ambos lados de la pelea pueden aprender duras lecciones.

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“Creo que los millennials tendrán recompensas temporales, y la explotación de las ventas cortas es definitivamente concebible”, dijo la inversionista Erika Safran de Safran Wealth Advisors. “Es posible empujar las acciones hasta que en un punto los short-sellers se rindan y crezca el precio de las acciones. Eventualmente, puede reducirse a los fundamentos de lo que una participación como esta puede aceptar”.

En el pasado, Safran ha advertido que Robinhood, el vehículo que muchos inversionistas utilizan para intercambiar acciones, está detrás de estrategias de inversión contra los que los planeadores financieros generalmente advierten.

“Es irónico para mí y para otros consejeros profesionales que a través de las décadas nos hayamos alejado de una filosofía de acumulación individual de acciones para ampliar la diversificación, y esto es el opuesto exacto”, dice Safran. “Invertir no es sólo comprar una acción”.

Safran dice que la estrategia de inflar una acción con la esperanza de aprovechar las ventas cortas y retener una acción individual son las señales de un conflicto entre las nuevas estrategias de inversión individual y la vieja guardia que reconoce que el éxito financiero necesita la diversificación.

“Alguien tiene que estar mal, pero eso es lo que hace al mercado”, dice Safran. “Creo que será educativo para algunos y una buena historia para los demás”.